目前，中药企业2022年业绩报告已陆续发布，中药板块中多家企业表现亮眼，白云山、云南白药、华润三九等7家企业营业收入超过百亿。同时，纵观73家上市企业的业绩情况，业绩分化较为明显，白云山、云南白药、片仔癀等6家企业归属上市公司股东净利润达20亿元以上，在净利润增速方面，嘉应制药表现亮眼，增速达2874.1%。但与此同时，龙津药业、太龙药业、益佰制药、步长制药等企业净利润出现明显下滑，龙津药业和太龙药业净利润呈断崖式下滑，同比下降超1000%。

关于中药行业总体市场情况，据博鳌亚洲论坛全球健康论坛大会发布的《大国底蕴，历久弥新：中国中药产业现代化发展新机遇》(以下简称“《新机遇》”)报告指出，中药行业市场规模呈阶梯式增长。报告介绍，2017-2022年，中国中药行业市场规模呈现缓慢增长，市场规模由662.3亿元增加至800亿元。2022年是执行中医药医保支持政策的第一年，医疗机构中药使用量有望提升，因此预计未来5年每年增长率约为4.0%，到2027年，中药行业市场规模有望达到973.3亿元。

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在创新研发方面，博鳌亚洲论坛全球健康论坛大会发布的《中国中药工业创新报告》(以下简称“《报告》”)指出，2022年度30强企业研发投入费用总额为74.63亿元，较上年提升8.30%。其中16家企业研发经费投入实现正增长，占比53.5%。研发经费投入在1亿-5亿元的企业最多，占比达到46.67%，天士力、白云山和以岭药业研发投入稳居前三。从研发人员占比来看，30强企业研发人员占比平均为13.07%，其中，研发人员占比在10%-20%的最多，有13家企业，占比43.33%。

业绩分化

在A股中药板块的73家上市企业中，2022年业绩情况冰火两重天，分化较为明显。从净利润来看，白云山、云南白药、片仔癀、华润三九、以岭药业等企业实现归属于上市公司股东净利润均在20亿元以上。其中，白云山净利润表现最为突出，在2022年度实现营业收入707.88亿元，同比增长2.57%；利润总额为50.43亿元，同比增长6.78%；归属本公司股东的净利润为39.67亿元，同比增长6.63%。

2022年度，在宣传方面，白云山深耕细作打造明星品种，提升品牌知名度和认知度。在业务板块中，白云山通过“一核多元”，提升大健康板块综合实力，加速大商业板块业务拓展，开拓医疗板块业务增量。

云南白药在2022年全年实现营业收入364.88亿元，较上年同期的363.74亿元净增1.14亿元，增幅0.31%；归属于上市公司股东净利润30.01亿元，较上年同期的28.05亿元上升1.96亿元，增幅为7.00%；公司期间费用49.93亿元，较上年减少1.10%；实现利税53.03亿元，较上年同期的52.94亿元上升0.18%。报告期末，公司总资产533.21亿元，同比增长1.88%；货币资金余额130.56亿元。

2022年，云南白药在药品事业部、健康品事业部、中药资源事业部、省医药公司四大事业部全力拓展增量发展空间。同时，重点培育口腔智护业务单元、医美业务单元、新零售健康服务业务单元三个新业务单元。在合作方面，云南白药进行校企深层次合作，还通过股权合作推动战略合作。此外，云南白药也陆续引入多领域高层次人才，通过自研与产品引进，持续加大研发投入，还进行数字化平台迭代升级，赋能商业模式、流程管理及创新研发。

片仔癀在2022年报告期内实现营业总收入86.94亿元，同比增加6.72亿元，增长8.38%；实现利润总额29.78亿元，同比增加1.09亿元，增长3.79%；实现净利润25.23亿元，同比增加0.58亿元，增长2.36%。截至2022年12月31日，片仔癀资产总额为146.04亿元，归属母公司股东权益为113.30亿元。

华润三九2022年实现营业收入180.79亿元，较上年同期(调整后)同比增长16.31%。其中，CHC健康消费品业务实现营业收入113.84亿元，同比增长22.73%；处方药业务实现营业收入59.76亿元，同比增长7.19%，主要是配方颗粒业务受国标切换及省标推进速度的影响，首次出现负增长。实现归属于上市公司股东净利润24.49亿元，较上年同期(调整后)同比增长19.16%。实现经营活动产生的现金流量净额30.06亿元，较上年同期(调整后)同比增长59.52%。2022年，华润三九面对外部环境变化和配方颗粒新国标切换的影响，通过“品牌+创新”双轮驱动，开展并购整合，优化激励机制推进业务。

以岭药业在2022年报告期内实现营业收入125.33亿元，同比增长23.88%；归属于上市公司股东的净利润23.62亿元，同比增长75.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.23亿元，同比增长83.68%。

几家欢喜几家愁，在中药板块中，部分企业在实现较高净利润或净利润出现大幅上涨的同时，也有部分企业面临亏损且净利润下滑严重，例如，龙津药业、太龙药业、益佰制药、步长制药等企业净利润出现大幅下降。

龙津药业2022年度营业收入1.23亿元，较2021年度减少5.80亿元，降幅达82.50%。实现的归属于上市公司股东的净利润约-5612万元，同比下降1914.07%。其年报分析称，因本期公司不再经营药品批发业务，医保支付限制、医院处方限制等政策和市场环境变动等不利因素持续影响，而参与中成药省际联盟集中带量采购的省份自2022年5月起陆续执行中标采购价，公司产品中标价降幅约67%，实际执行采购量也低于预期，公司主要产品在全部省份销量同比下降，公司产销面临严峻挑战。

同时，市场环境的不利影响导致龙津药业及其子公司资产减值损失增加，母公司主营业务收入持续下降、营业利润相应减少。此外，龙津药业收到楚雄州监察委员会《扣押通知书》及股权转让合同纠纷诉讼逐步和解，公司及子公司据此计提预计负债而产生营业外支出增加，综合导致公司2022年度整体业绩亏损。

太龙药业2022年报告期内，营业收入同比增长22.20%。其中中药饮片业务收入同比增长29.62%，药品制剂业务收入同比增长19.04%。但同时，太龙药业归属于上市公司股东的净利润为-7214万元，同比下降1,303.26%，主要系报告期内，公司药品研发服务业务布局CXO全产业链，在药物研发技术平台和各地研究分院建设中，增加技术人员储备和自主立项产品数量，成本费用支出增长较快；同时，受宏观外部环境的影响，部分研发服务项目的开展和交接工作受阻，推进未及预期，导致项目成本增加，毛利率降低；此外，公司药品制剂业务阶段性加强在重点区域市场的销售推广力度，费用增长。

市场规模呈阶梯式增长，企业加大研发投入

关于中药行业发展的总体趋势，头豹研究院院长李政在对《新机遇》报告的解读中表示，近年来，中药行业发展向好，存在多种机遇，中药进出口贸易方面，国际认可度不断提升，总体上看，中国中药类商品出口趋势向好，进出口两旺。中国中药类进出口贸易总额由2021年的71.2亿美元增加至2022年的85.7亿美元，反映中药国际化初显成效，未来出口数量和出口金额将保持较快增长。同时，在政策推动下，2022年中药材及中式成药出口数量和出口金额均呈快速增长，出口数量达14.8万吨，出口金额达91.2万人民币。

李政认为，在政策利好的背景下，中药行业市场规模呈阶梯式增长。中药行业是相对成熟的一个行业，竞争格局相对稳定，市场集中度较高。头部企业中国中药、白云山、华润三九、云南白药、片仔癀和同仁堂的总市场占有率约60%。头部企业拥有上游道地药材的资源、掌握经典名方、历史悠久品牌价值高及完善的销售体系，这4方面构成他们核心竞争力，进而形成他们的定价权。

通过对30余位专家进行访谈得到相关数据并进行测算后得出中药行业的市场规模，2017-2022年，中国中药行业市场规模呈现缓慢增长，市场规模由662.3亿元增加至800亿元。2017年以来，国家整治中药行业乱象，取消不合规中药企业执照，不合格品种被吊销资格证和医保控费、重点监控辅助用药和新药审批趋严等政策影响下，导致行业增长缓慢。

预计2023-2027年，中国中药行业市场规模呈现阶梯式增长。2022年是第一年执行中医药医保支持政策，医疗机构的中药使用量有望提升。医保支持中医药和基药目录986和中药注册分类标准、中药审批机制的改革等行业政策加速落地，以及上游原材料价格的增长、中药行业监管力度的加强及新药的研发和人口老龄化等影响均有望推动中药行业增长，因此预计未来5年的每年增长率大概4.0%，到2027年，中药行业市场规模有望达到973.3亿元。

在中药企业创新研发方面，《报告》介绍，以创新投入能力为例，2022年度30强企业研发投入费用总额为74.63亿元，较上年提升了8.30%。其中16家企业研发经费投入实现正增长，占比53.5%，有两家增速超过100%，11家超过10%。研发经费投入在1亿-5亿的最多，占比达到46.67%；研发经费投入在5亿以上的有5家，其中天士力、白云山和以岭药业仍然稳居前三，在2022年分别投入了8.44亿元、8.19亿元和8.12亿元。

从研发经费投入强度来看，《报告》指出，30强企业研发经费投入强度平均为5.01%，其中，研发经费投入强度在1%-5%的最多，有18家企业，占比达到60%；研发经费投入强度5%-10%的企业有9家，比去年多2家，占比达30%；研发经费投入强度超过10%的有2家，分别为龙津药业(14.72%)和康缘药业(13.69%)。

从研发人员占比来看，根据《报告》，30强企业研发人员占比平均为13.07%，其中，研发人员占比在10%-20%的最多，有13家企业，占比43.33%；其次为研发人员占比为10%以下的企业有12家，占比40%；有3家企业研发人员占比超过30%；2家占比在20%-30%之间。凯宝药业、太龙药业、普正制药、众生药业、康德药业研发人员占比均超过20%。

《报告》中也指出，以创新产出来看，30强企业合计持有2290项发明专利，19个上市创新药，44个临床试验在研，创新资源积累初见成效。此外，中药保密配方优势品种持续占据市场高地，创新力30强企业拥有安宫牛黄丸、片仔癀、连花清瘟等具有自主知识产权的多款重磅保密配方品种，未来也具备较好的成长性。

在2022年研发经费投入前三强中，天士力实施创新驱动战略，不断加大研发投入，其主要按照心脑血管、消化代谢、肿瘤、中枢神经四个疾病领域形成疾病防治集成解决方案，通过“四位一体”的研发模式拥有涵盖92款在研产品的研发管线，其中，包括41款1类创新药，并有39款已进入临床试验阶段，24款已处于临床II、III期研究阶段。

在心脑血管领域，天士力围绕有关心脑血管疾病预防、治疗及康复等各个环节，在研管线共布局18款产品；在消化代谢领域，天士力聚焦糖尿病及并发症治疗，从早期干预到中晚期治疗以及并发症的防治，共布局17款在研项目；在肿瘤领域，天士力围绕肿瘤免疫治疗和肿瘤靶向治疗进行精准布局，在研项目共计19项；在中枢神经领域及呼吸系统，天士力通过自主研发及产品引进，围绕中枢神经领域及呼吸系统领域快速布局。

白云山持续推动科研开发与科研平台建设双提升，围绕创新化药与生物药、仿制药一致性评价、产品二次开发和食品、保健食品开发等方面，以引进项目与自主研发相结合的方式开展科研工作，截至2022年报告期末,本集团及合营企业共有在研项目193个。2022年其分公司白云山制药总厂自主研发的BYS10片临床试验获得美国FDA正式许可，中一药业滋肾育胎丸辅助生殖循证医学研究成果在美国妇产科权威学术期刊《产科学与妇科学》发表。在2022年，白云山新增国家级资质认定1个，省级平台1个。

以岭药业的主营业务是专利创新中药的研发、生产和销售。在开展创新中药研发的同时，其同时布局化生药和健康产业。其中，在专利中药板块，以岭药业重点布局中医药板块的研发管线，截至目前，在创新络病理论指导下，围绕心脑血管病、呼吸、内分泌、神经、肿瘤、泌尿等发病率高的六大类疾病，共研发出13个拥有自主知识产权的专利中药，其中10个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物目录。

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